El documento Semana Económica 916, publicado este 23 de enero, no solo cuestiona los festejos, sino que le pone cifra a una herencia interna que amenaza con detonar en 2026: 35 billones de pesos.

La tesis del equipo de Estudios Económicos del Banco Provincia es tan simple como inquietante: el superávit del 0,2% del PBI anunciado por la Nación es, en realidad, un espejismo contable. Según el análisis, el Gobierno logró "limpiar" sus balances mediante la capitalización de intereses, una maniobra que permite no computar los pagos de deuda hoy, sumándolos silenciosamente al capital. Sin ese maquillaje, el resultado financiero real arrojaría un déficit del 4,1%, un abismo que la narrativa oficial no menciona.

El costo detrás de la planilla

La crónica de este ajuste no solo se escribe con bonos y letras de tesorería. El informe le pone piel y hueso a la macroeconomía. Describe un escenario donde el orden fiscal se sostuvo sobre tres pilares que hoy muestran signos de fatiga extrema:

• El retroceso de los abuelos: Las jubilaciones mínimas, víctimas de un esquema de bonos congelados, terminaron el ciclo previo con una pérdida de poder adquisitivo del 16%.
• El fin del "oxígeno" tributario: La desaparición del Impuesto PAIS dejó un vacío en la recaudación que el IVA y Ganancias, golpeados por el parate del consumo, no logran llenar.
• El tarifazo estructural: Con subsidios reducidos a su mínima expresión, los usuarios ya pagan hasta el 75% del costo de los servicios, lo que funciona como un freno de mano para cualquier intento de reactivación comercial.

2026: El año de la verdad

Para los analistas del Banco Provincia, el 2026 no representa una continuación, sino un punto de quiebre. El margen para seguir utilizando la "motosierra" sobre el gasto público parece haber llegado a un límite físico y social. Sin el auxilio de impuestos extraordinarios y con un calendario de vencimientos con bonistas externos que empieza a asfixiar las reservas, el "modelo de postergación" se acerca a su fecha de vencimiento.

El informe funciona como una advertencia política envuelta en lenguaje técnico. Sugiere que el Gobierno Nacional ha estado "midiendo el aceite" de una economía que funciona al límite, estirando los plazos de una deuda interna que deberá ser afrontada en plena carrera electoral.

En los pasillos financieros, la pregunta ya no es si el superávit es real, sino cuánto tiempo más podrá sostenerse una estabilidad que, según los datos del Bapro, se debe más a lo que se dejó de pagar que a lo que se logró recaudar.